实盘配资平台【白糖周报】配额外利润继续走扩进口压力释放

实盘配资平台

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：CFC商品策略研究

　　作者 | 中信建投期货研究发展部陈家谊

　　研究助理 | 中信建投期货研究发展部郝鸿飞

　　本报告完成时间 | 2025年7月5日

　　重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

　　本周原糖ICE07合约临近交割，多头接货意愿不足导致价格大幅走低，进而带动远月合约探底。周四ICE原糖主力合约大幅超跌反弹，脱离因交割接货意愿不足而触及的新低区域。USDA预计2025/26榨季全球食糖产量增长860万吨至1.893亿吨。Datagro表示尽管2025/26榨季初期收获缓慢，但甘蔗生长条件有利，预计2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨。Czarnikow预计2025/26年度全球食糖过剩750万吨，为2017/18年度以来最大。虽各国际主流机构预测有分歧，但总体认为新榨季供需偏宽松的可能性更大，而ICE原糖价格的走低也似乎在印证着这一点。作为全球进口食糖的最大供应国，巴西新榨季的产糖进度将成为关键。

　　此外，巴西国家石油政策委员会成员于6月25日批准将在8月1日强制性无水乙醇在汽油中的混合比例从27%提高到30%，并将普通柴油中生物柴油的混合比例从14%提高到15%，这将为燃料乙醇带来一定的供应缺口，或抬升乙醇生产比例，进而糖价或因此受益，因此巴西制糖比是观测上的重点指标，可阶段性证实或证伪巴西E30推行带来的实际影响。

　　我国国内夏季到来高温来袭，下游备货需求释放，市场成交氛围回暖。但随着前期国际原糖价格下跌，我国配额外进口利润窗口已打开且进一步走扩，进口端的供应压力逐渐释放。海关数据，5月份我国进口食糖35万吨，同比增加33.31万吨，其中关税配额外原糖实际到港21万吨。截至6月15日发布的相关数据显示，6月预报到港24.9971万吨，7月预备到港25.1166万吨。

　　策略推荐：短期偏中性运行，重点关注进口糖到港节奏，此外巴西双周报制糖比的变化是重点观测指标。